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利率市場化再下一城 調控料向價格為主轉型
利率市場化再下一城 調控料向價格為主轉型
□本報記者 任曉
中國人民銀行[微博]23日宣佈，24日起降息降準，加大金融支持實體經濟力度，同時放開存款利率浮動上限。這是中國金融改革乃至經濟體制改革新的重大進展。專傢認為，此次調整使利率市場化邁出關鍵一步，彰顯瞭政府推動金融改革的信心與決心。利率市場化下一階段將著力強化金融機構的市場化定價能力和進一步疏通利率傳導機制，未來貨幣政策將更多地以價格調控為主。
利率市場化關鍵一步
央行[微博]貨幣政策司司長李波表示，大傢更多地關註“雙降”，但實際上改革內容更值得關註。對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，意味著利率市場化改革經過近20年歷程，信貸利率比較信貸年息邁出瞭關鍵性的一步。
李波分析，在這次改革前，經過近20年的努力，中國貸款利率已經100%市場化，存款利率也90%實現瞭市場化。選擇這個時機推出改革，條件已經具備，金融機構、企業、居民也比較能適應市場化的利率環境。特別是當前正處於利率下行周期，推動這項改革是比較好的時機，配合降息可以對沖利率市場化初期可能出現的利率上行。
李波表示，各國經驗都表明，降息周期內進行利率市場化改革比較有利。目前進一步降息的空間已經不大。因此，需要抓住機會，進一步推動改革。
彰顯改革信心與決心
近期，我國金融市場出現瞭一些波動，使得國內外出現瞭一些質疑我國改革的聲音。對此，李波認為，此次改革表明瞭政府堅定推動改革的信心和決心。“利率市場化是非常重要的改革，某種意義上是金融改革的核心內容之一，同時關系到整個資源、資金配置，影響非常廣泛深遠，對配置效率的提高、對金融市場的格局都會有重大影響。果斷推出這樣的改革，充分說明瞭中國政府改革的決心和信心是非常堅定的。”
北京大學[微博]國傢發展研究院教授周其仁表示，國際上有人認為，中國改革說得多、做得少，此次改革就是中國對此的回答。中國在當前壓力較大的情況下，繼續深化改革，說明中國通過改革來穩增長並不是說說而已。
原國傢外匯管理局國際收支司司長管濤表示，央行本次政策調整有助於匯率的穩定。強勢的經濟才有強勢的貨幣，“雙降”穩定經濟增長，為匯率穩定創造條件。同時，目前的匯率穩定也有助於為其他改革創造好的金融環境。從長期看，匯率市場化是方向，未來可實行更靈活的匯率政策。
疏通利率傳導機制
此次放開存款利率浮動上限是否意味著利率市場化改革已完成？對此，央行研究局首席經濟學傢馬駿認為，放開存款利率上限是利率市場化的重要裡程碑，但還不是利率市場化進程的全部。利率市場化進程中的另外兩項重要任務是強化金融機構的市場化定價能力和進一步疏通利率傳導機制。要讓金融市場和機構更多地使用諸如SHIBOR、短期回購利率、國債收益率、基礎利率等市場利率作為產品定價的基礎，逐步弱化對央行基準存貸款利率的依賴。同時，要通過一系列改革來疏通利率傳導機制，讓短期利率的變化和未來的政策利率能有效地影響各種存貸款利率和債券收益率。這兩個領域的實質性進展是向新的貨幣政策框架轉型的重要基礎。
對外經濟貿易大學[微博]校長助理丁志傑[微博]表示，央行在運用利率手段調節方面還有很大的空間。本次“雙降”是調節基準存貸款利率，未來信用貸款缺錢急用哪裡借錢市場利率、央行的一些其他利率都可以調整以服務宏觀調控的需求。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151026/021523572096.shtml
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